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多重利空施压国际油价 运用原油期货期权捕捉投资机会
2018-03-02   浏览次数:459

多重利空施压国际油价 运用原油期货期权捕捉投资机会

 

 

  信息来源:期货日报   发布人:孙春华

   上周,受动荡局势影响,利比亚El Feel油田被迫关闭,导致7万桶/原油供应受损,这为油价带来有效支撑。美国WTI原油4期货上周跳涨3.28%,收报63.55美元/桶。

  最新EIA数据显示,截至223日当周,美国原油库存增加300万桶,而分析师预期为增加210万桶。汽油库存增加了250万桶,而分析师预期为减少19万桶。汽油期货大幅下跌,导致其他能源价格走低。美国WTI 4月原油期货电子盘价格周三(228)收盘下跌1.46美元,报61.55美元/桶。

  尽管石油输出国组织(OPEC)俄罗斯的石油产量有所下降,但美国石油产量的飙升仍限制了今年的油价。自2016年年中以来,美国原油产量增加了五分之一,达到1000多万桶/日。周三公布的数据显示,产量再次上升至1030万桶/日,并已接近俄罗斯的产量。澳洲Rivkin Securities的分析师William O"Loughlin表示,美国产量的攀升继续令市场承压,因投资者担心OPEC减产将被美国产量上升所抵消。

  需求方面来看,虽然各大机构均上调全球原油需求,但全球三大原油消费国――中国、印度和日本的月度工厂活动有所放缓,该消息对油价施压。中国是全球最大的石油进口国,周三报告称,2月份工厂活动的增长是自20167月以来的最低水平。

  近期叙利亚局势再起波澜,预计美俄之间在中东地区的较量会越来越直接和越来越激烈。中东是全球重要的原油生产区,中东的局势若再度趋于紧张,会引发市场对原油供应端的担忧,进而对市场情绪产生较大的影响。

  长江期货分析师称,综合来看,预期国际原油价格仍偏弱振荡,但中东局势的恶化,引发市场对原油供应端的担忧,在下方对油价形成支撑。

  世界两大基准原油――布伦特和WTI的油价体现了全球的供需状态,但在价格结构上无法准确反映亚太地区原油市场的供需状况,而是更多地反映欧洲和美国原油市场的供需状况。日本、印度、新加坡等国在2000年以后推出的以当地币种计价的原油期货合约,到目前为止都没有形成影响力。随着近年来以中国为代表的亚太地区经济快速发展,总体上对原油的消耗量与日俱增。在此情况下,作为亚太地区原油贸易的龙头,中国即将在326日推出的以人民币计价的上海原油期货,有望为亚太地区原油贸易提供更为合理的定价基准和风险管理工具。

  尽管如此,分析人士认为,目前布伦特和WTI原油在全球油市的主导地位并不会动摇。

  WTI原油作为全球原油市场的领导者,其价格发现功能更具参考性,因此运用芝商所旗下的NYMEX WTI原油期货(交易代码:CL)对冲风险或者捕捉投资机会更具优势。据芝商所报告信息,作为最具流动性的原有期货合约之一,WTI的短期到期合约在现货月至第一年的流动性极高,而近来,对于时间更长的2年和3年元气到期合约流动性的关注持续增多,这使得管理长期风险更加简单和更加具有成本效益。

  此外,芝商所能源产品部资深总监Jeff White介绍称,对冲波动性和价格风险的最佳方式是使用原油期权。芝商所(CME)原油期权在组合保证金方面具备抵充及价格发现优势,期权产品既可以获取多空价差收益,也可以捕捉波动率多空的机会。CME在原油期权组合中,提供了广泛的产品构成以满足广泛交易者的对冲需求,除了标准香草每月期权外,还包括许多非常多短期期权,比如每日期权,隔日短期期权,以及每周期权等。

  资深基金经理寇健结合供需关系判断,2018WTI原油的历史波动率将会不断地下降。寇健表示,卖出20189(LOU8),10(LOV8) 11(LOX8),12(LOZ8) WTI 原油期权,保持市场中性或者少量多头是目前最可取的WTI原油期权交易策略。