当前位置:期货资讯 > 金融期货

详细信息

债市反弹动力不足
2018-01-24   浏览次数:176

 债市反弹动力不足

 

信息来源:中国证券报-中证网    发布人:孙春华

  继周一明显反弹后,周二(123)债券市场企稳,银行间现券收益率小幅下行,10年期国债期货主力合约则微跌0.01%。市场人士指出,短期资金面宽松有助于债市企稳,但监管和通胀预期两大因素制约下,市场情绪仍偏谨慎,债市短期或陷入窄幅震荡。

  债市小幅回暖

  123日,债券市场整体偏强震荡,现券收益率小幅下行,但国债期货市场涨跌不一。

  从盘面上看,银行间现券收益率小幅下行,受资金面相对宽松影响,短端利率下行幅度大于长端。其中10年期国开债活跃券170215收益率开盘报5.09%,早盘迅速下行至5.065%的全天最低点,随后收益率震荡上行,午后最高触及5.0925%,尾盘再度回落,最后一笔成交在5.0750%,较上一日下行1BP10年期国债活跃券170025收益率开盘报3.9475%,日内窄幅震荡,尾盘成交在3.94%,较上一日下行1BP。此外,昨日5年期国债活跃券180001收益率最终报3.85%,较上日下行2BP

  国债期货市场表现分化。具体看,中金所10年期国债期货主力合约T1803高开于91.85元,早盘涨幅一度近0.15%,但随即震荡回落,午后进一步下行,最终收报91.755元,微跌0.01%5年期国债期货表现相对较好,TF1803合约开盘报95.85元,上午偏强震荡,盘中最高触及95.905元,午后仅小幅回落,最终收报95.81元,上涨0.04%

  资金面上,尽管昨日央行公开市场操作结束净投放,但银行间市场资金面仍较宽松,银存间质押式回购利率多数下跌,短期Shibor大幅下行。

  市场人士指出,尽管昨日现券延续偏暖走势,但长端收益率下行有限,整体来看,严监管预期下,市场情绪依然谨慎,债市反弹态势难以持续。

  料陷入震荡格局

  分析人士认为,受短期资金面宽松影响,债市显现小幅回暖迹象,但这可能只是前期收益率快速上行后的小修复,目前经济基本面、政策面、海外环境等整体仍利空债市,几乎没有带动市场反弹的利好,预计后续将陷入震荡格局。

  华创证券最新日报指出,小修复并不改变利率上行的趋势。首先,监管并未放松,相关文件依旧会出台,届时业务的调整将继续影响债券市场;其次,美债收益率仍会上行,对国内债市造成压力。且后期美联储加息,国内公开市场操作利率有望继续跟随上行。再次,临近春节,资金面波动将加大。最后,通胀预期升温。“因此,在面对利率快速上行后的小修复时,建议机构保持谨慎,注意交易的安全边际。”

  “整体上,市场机构对于利率的看法普遍倾向于谨慎和看空,主要逻辑点在于两方面:一是通胀预期较高叠加经济增长放缓的幅度仍不会很大;二是监管力度从严。”国信证券表示。

  申万宏源证券指出,从近期央行货币政策操作来看,央行对流动性较为呵护,使得债市情绪短期好转,后期建议继续关注央行公开市场操作投放量。不过,在监管细则还未明朗的情况下,债市情绪仍整体偏谨慎。