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沪胶期货日报 2.14
2018-02-14   浏览次数:86

        需求预期回暖   沪胶止跌整理

 国内现货市场动态:截至28日,累计跌幅达到13.33%,期价最低下探至12280/吨附近,创一年半新低。国外东南亚产区也将在1月份结束高产,2月份泰国、越南等产区将陆续面临停割,恢复开割则要等到4月份左右。其次,橡胶产区天气还有炒作可能。2018年主要全球表现为拉尼娜气候,东南亚将面临雨水增加,对于产区割胶不利。最后,产胶国的救市政策还将出现反复。据业内权威人士指出,加工厂要等到1月中旬停工,供应才会中断。同时眼下东南亚产胶国正处于割胶旺季,供应充裕。在需求端方面,市场预计需求端前景不佳,且目前正处于淡季。目前中大型轮胎及下游制品企业,近80%的企业原料库存维持在1个月至一个半月,基本是合理库存;10%的商家原料库存在两个多月,比正常水平偏多;另有10%的企业原料库存在半个月左右,保持随用随采进度。从2018年初开始,中国对购置1.6升及以下排量的乘用车税收优惠即将结束,国内新车产销增速持续放缓。

 相关经济动态:中国1月份制造业采购经理指数(PMI)51.3%,虽比上月回落0.3个百分点,仍与去年同期持平,制造业继续保持稳步扩张走势。美国12月非农14.8万人远不及预期,失业率4.1%。美国12ISM非制造业创四个月新低,11月贸易逆差为近六年最大。美国1月非农就业新增20万,时薪同比增幅2009年最大,失业率维持4.1%。美联储鸽派高官称薪资增速若持续或影响利率展望;“绯闻副主席”称支持渐进加息。

 相关影响因素:目前伴随春节的临近,因下游工厂放假,备货需求一般在1月份完成,因而2月份天胶进口量、轮胎开工率都会明显下滑。目前青岛保税区库存方面,截至201712月份继续回升至21.94万吨,其中天然橡胶库存也继续小幅增加。随着前期国内外橡胶全面开割,供求格局依然对多头不利。目前的情况是全球供应正常,而国内供应相对过剩。国外东南亚产区也将在今年1月份结束高产,2月份泰国、越南等产区将陆续面临停割,恢复开割则要等到4月份左右。其次,橡胶产区天气还有炒作可能。2018年主要全球表现为拉尼娜气候,东南亚将面临雨水增加,对于产区割胶不利。最后,产胶国的救市政策还将出现反复。目前下游企业尚无备货需求,但如果下游启动备货,则将对目前期价产生较为明显的推动作用。其次,下游春节后重新开工,消费的季节性好转将给予价格支撑。尽管后期橡胶或会在上述利多的带动下出现季节性反弹,但不能忽视眼前高库存以及期现价差高位的现实,这也是阻碍橡胶反弹的主要因素。

  策略分析总结:橡胶RU1805合约,技术上止跌企稳呈现区间振荡的态势。随着进入一季度以来基本面仍然偏弱,下游终端需求增长前景不佳。国内天然橡胶市场供应充裕而需求平淡格局无改善,弱需求和高库存的现状依旧限制胶价涨幅,沪胶或将承压,不过升水大幅回落也限制了其向下空间。有鉴于胶市的弱势在节前难有改观,预期节后当东南亚产胶国转入停割季,配合产胶国更强有力的价格扶持措施,同时在国内需求回暖的共同提振下, 使得2018年橡胶将处在一个较长周期的供需再平衡过程,短期看沪胶期货价格阻力依旧节前或将维持底部区间震荡整理的格局。

 

   风险提示:入市风险,投资须谨慎。以上为个人观点,仅供参考,以此为据入市交易,风险自负。

    

         时代期货    刘静