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郑糖期货日报 4.11
2018-04-11   浏览次数:82

  淡季持续施压  郑糖弱势反弹

 

 

国际现货市场动态:根据统计,清明期间广西有7家糖厂集中收榨,分别是东亚扶南、华盛廖平、永鑫雷平45日,凤糖凤山和柳城、百色甘化47日,南糖大桥48日。 2017/18榨季国际糖市供应过剩量上调了231万吨至585万吨,下个榨季,即2018/19榨季,预计全球食糖产量过剩将增长至772万吨。全球白糖供应端多个国家增产,抵消了巴西减产后仍过剩。从白糖供应的基本面来看:巴西由于乙醇相对价格的提高可能降低全球市场上白糖的供应;印度受种植面积的增加和降雨量的恢复的影大幅增产;欧盟糖类配额制和最低价格限制的取消,将刺激该地区甜菜种植户的种植热情,目前整体看全球糖价很有可能保持相对偏弱的格局。

国内现货市场动态:近期,商务部将2018年食糖进口的配额定为194.5万吨,与2017年持平。最新统计,广西收榨糖厂数已达81家,同比减少11家。总体来看,白糖呈现“期稳现跌”的局面。泰国是国内走私的主要源头,而且国内的糖厂价格无法与外来糖源竞争,所以走私数量的变化取决于缉私力度的松紧。一般而言,生产1吨食糖的过程中可以产出1吨蔗渣和0.32吨桔水。1吨蔗渣可以创造利润300元。使用蔗渣为锅炉燃料的糖厂,在蔗渣方面的收入可能会减少,但会节约燃料费用。再加上酒精,副产品所创造的收益大概在700元。如此,减掉副产品的收益,制糖成本为5772/吨。当然,这一成本并不绝对。如果说糖厂兼有浆厂、纸厂,制糖产业链齐全,循环经济做得好,可以进一步摊平制糖成本。根据上述分析,预计2017/2018榨季食糖价格不会大幅下跌。总体而言,未来两年食糖平均销售价应是一年比一年低。2018年总体供应是由偏紧向宽松过渡。除跟踪印度开榨的进度外,也要观察后期印度政府对进口关税政策的态度,并且注意莫迪政府货币政策的变化和拉尼娜天气对甘蔗种子和下榨季甘蔗种植的影响。从产销数据来看,白糖短期有“利空出尽”的意味。总体来看,白糖呈现“期稳现跌”的局面。

相关经济动态: 中国3月份制造业采购经理指数(PMI)51.5%,比上月上升1.2个百分点,制造业呈现稳中有升的发展态势。美国劳工部公布的3月美国非农就业人数10.3万远低于预期,失业率维持4.1%低位。劳动参与率较3月下降0.1个百分点至62.9%,仍处近一年高位,时薪增速符合预期。非农就业人数低于预期主要源于美国暴雪极端天气以及劳动力市场接近充分就业影响,当前就业市场仍保持较高景气度,美国经济总体仍保持基本稳健。

 操作建议:白糖SR809合约,日内延续底板振荡反弹的技术走势。基本面看,国内白糖基本面偏空,国际食糖市场增产格已定,由其在本月有继续增长的空间,目前仍以政策和产区天气主导郑糖价格,之前需求面的推动力不足,市场人士认为当前绝对价格已跌至成本之下,进入二季度因处于减产末期,短期看白糖期货价格方面料将延续反弹。

 

 

 风险提示:入市风险,投资须谨慎。以上为个人观点,仅供参考,以此为据入市交易,风险自负。

 

 

      时代期货      刘静