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玉米系期货短期难走强
2018-04-12   浏览次数:15

  玉米系期货短期难走强

  

 

信息来源:中国证券报     发布人:孙春华

   3月初以来,玉米期货震荡下跌后转入低位震荡。截至昨日收盘,玉米期货主力报收1751/吨,玉米淀粉期货主力报收2120/吨,与前一日持平。分析人士指出,生猪价格连续下跌,养殖利润持续保持亏损状态,养殖户补栏积极性不佳,生猪存栏和能繁母猪存栏持续下降,导致饲料企业对于玉米的需求放缓,短期仍有下跌可能。

  玉米抛储成市场焦点

  近日,消息称,中国国家粮油交易中心将在412-13日期间首拍700万吨玉米,其中竞价销售玉米669.3万吨,分贷分还玉米30万吨,规模性玉米抛储正式启动。

  “随着玉米后市继续下跌风险加大,基层囤货农户和贸易商出货积极。玉米现货价格继续下跌。玉米供需格局将有阶段性偏紧转为宽松。”方正中期期货研究称。

  期货盘面上,由于临储玉米拍卖信息符合此前市场传闻,且已被市场消化,连盘玉米跌势平缓。

  “本月,市场处于新陈玉米过渡期,市场价格的走向主要由两个方面决定。一是待投放玉米的品质影响新陈价差;二是阶段性的供求格局影响主要节点和销区的溢价。”银河期货分析表示。

  据分析,2014年临储收购对霉变等指标放得较为宽松。

  “去年已经出库的2000余万吨品质上佳,那么即将面世的这5200万吨,个人认为至少3000万吨品质偏差;根据去年拍卖的平均溢价和运费计算,2014年二等玉米到港价为1700/吨、到华北1800/吨,巧合的是,两地市场当前的新粮价格均比陈粮预期价格高出了80/吨。”银河期货相关研究认为,如果拍卖标的品质尚可,拍卖溢价会相应走高,但并不代表市场价格会走强,只是新陈价格会缩小,北港1780/吨仍是高点。拍卖后的出库会影响供给的有效性,2015年产玉米何时投放会影响远月优质玉米的溢价,值得关注。

  淀粉价格或被拖累

  从基本面来看,玉米需求后期或掣肘价格涨势。

  据方正中期期货研究,2018年以来,生猪价格连续下跌,养殖利润持续保持亏损状态,养殖户补栏积极性不佳,生猪存栏和能繁母猪存栏持续下降,导致饲料企业对于玉米的需求放缓。

  不过,由于市场预期投放初期的陈玉米质量较差,优质玉米需求仍呈刚性,一定程度上支撑玉米。“此外临储玉米的出库时间、天气、物流等因素都有可能支撑玉米价格,不宜过分看空。”方正中期期货认为。

  玉米淀粉方面,据介绍,近期走势偏弱与三因素有关。一是成本端玉米价格的持续下跌,拖累淀粉价格走势;二是淀粉行业开机率持续保持较高水平,库存上升而需求偏淡;三是深加工补贴政策,造成的企业挺价情绪偏弱。

  “受拍卖预期影响,下游市场对于后市价格仍有一定跌幅期待,主流企业下调价格来刺激下游接货的效果不明显,随销随补居多,这也意味着下游渠道库存不高。”银河期货研究称,短线从周度平衡表来看,目前淀粉可售库存天数处于下降过程中,淀粉跌势过程中下游渠道库存会被压缩,一旦淀粉触底或有反弹可能;中长线来看,远月淀粉需求会相对走强,原料上将转向2015年玉米,相对2014年玉米有50元溢价,因此价格有走强可能。